事件：7月15日貴州省衛(wèi)生廳發(fā)布《貴州省采供血機(jī)構(gòu)設(shè)置規(guī)劃(2011-2014)》，貴州省根據(jù)區(qū)域人口分布、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、疾病流行情況以及血液制品的生產(chǎn)所需原料血漿的實(shí)際情況，在開陽、獨(dú)山、普定、黃平等4個縣設(shè)置單采血漿站。

    貴州省此次關(guān)停16家單采血漿站，將對血制品行業(yè)產(chǎn)生較大影響。貴州省是我國的采漿大省，此前共有20家單采血漿站。根據(jù)《貴州省采供血機(jī)構(gòu)設(shè)置規(guī)劃(2011-2014)》，貴州省內(nèi)將僅保留開陽、獨(dú)山、普定、黃平等4個縣的漿站，其它16家漿站全部關(guān)停。按每家漿站年采漿量40噸計(jì)算，貴州省將總計(jì)減少640噸血漿，而目前全國采漿量僅3600~4000噸，5、6千噸是行業(yè)供需平衡點(diǎn)。因此我們認(rèn)為，貴州省此舉將對血制品行業(yè)產(chǎn)生較大影響，血制品行業(yè)仍將維持景氣。

    我們認(rèn)為，由于進(jìn)口替代，人血白蛋白價格上調(diào)可能性較小，但靜丙和凝血因子的價格上調(diào)概率加大。我國現(xiàn)在仍只允許白蛋白的進(jìn)口。目前10g/瓶白蛋白的最高零售價為國產(chǎn)360元，進(jìn)口產(chǎn)品378元。由于國內(nèi)血制品結(jié)構(gòu)的影響，國內(nèi)白蛋白價格高于國外(30美元/10g)。近年來我國白蛋白的進(jìn)口量不斷增加，目前已經(jīng)占據(jù)近50%的市場份額，供需基本平衡，進(jìn)口替代的作用已十分明顯。目前國外靜丙價格是國內(nèi)產(chǎn)品的一倍以上，拜耳的重組人凝血因子Ⅷ價格也遠(yuǎn)高于國內(nèi)產(chǎn)品，貴州省關(guān)停漿站將進(jìn)一步加劇供需緊張的局面。目前靜丙最高零售價為600元/2.5g(上海)，國內(nèi)企業(yè)如上海萊士的銷售價格并未達(dá)到這一水平，因此即使未來各省不上調(diào)最高零售價，企業(yè)仍有上調(diào)價格的空間。

    建議關(guān)注業(yè)績彈性較大的上海萊士和正積極進(jìn)軍血制品行業(yè)的人福醫(yī)藥。1、上海萊士：靜丙占萊士總收入的40%，毛利的46%，業(yè)績彈性較大。而且公司在海南新建的三個單采血漿站將在年底建成，2012年開始采漿，奉賢新廠區(qū)也預(yù)計(jì)將在年底建成，未來血漿和產(chǎn)品都能得到保證；2、人福醫(yī)藥：公司于今年6月20日再次公告收購武漢中原瑞德15%的股權(quán)，本次交易完成后持有中原瑞德85%的股權(quán)。中原瑞德主要從事血液制品業(yè)務(wù)，目前擁有恩施和羅田兩個漿站，年采漿量50~60噸。瑞德?lián)碛猩暾埿聺{站的資質(zhì)，并已申請?jiān)谛⒏泻桶蜄|新建漿站，公司的采漿量有望提高。